ダウ理論とは｜6つの基本法則とトレンド判断への使い方をわかりやすく解説

ダウ理論 は、19世紀末にチャールズ・ダウが提唱した相場分析の考え方です。100年以上前に生まれた理論ですが、「トレンドをどう定義し、いつ終わったと判断するか」という問いへの答えとして、今もテクニカル分析の土台であり続けています。移動平均線もチャートパターンも、根っこをたどるとダウ理論の考え方に行き着くと言われるほどです。今回も質問役のアゲハと一緒に、6つの基本法則と実戦での使い方を学んでいきましょう。

アゲハ

サチ先生。100年以上前の理論なんて、スマホもAIもある今の相場で役に立つの？

サチ先生

いい質問ですね。道具は変わっても、「上がると思う人が多ければ買われ、下がると思う人が多ければ売られる」という人間の行動は変わっていません。ダウ理論はその人間心理が作る値動きの法則をまとめたものですから、今でも通用する部分が多いとされています。

ダウ理論の6つの基本法則

ダウ理論は次の6つの法則で構成されます。難しそうに見えますが、1つずつ日常のたとえに置き換えれば決して複雑ではありません。順番に見ていきましょう。

① 平均はすべてを織り込む

アゲハ

「織り込む」って、布を織るの？

サチ先生

ここでは「価格にはあらゆる情報がすでに反映されている」という意味ですね。業績も景気も投資家の期待も、みんなの売買を通じて価格に反映される、という前提です。ですから「チャートの値動きそのものを分析すれば、材料を個別に追わなくても判断できる」という発想につながります。テクニカル分析の出発点ですね。

② トレンドには3種類ある

アゲハ

トレンドって上昇と下降の2種類じゃないの？

サチ先生

ここで言う3種類は「期間」の話ですね。順番に見ていきましょう。1年以上続く主要トレンド、数週間〜数か月の二次トレンド、数日以内の小トレンド。海の潮の満ち引き・波・さざ波にたとえられます。大きな上げ潮（主要トレンド）の中でも、波は行ったり来たりしますよね。

アゲハ

じゃあ、日足で下がってても、もっと大きな流れでは上昇中ってこともあるんだ。

サチ先生

そのとおりです。自分がどの大きさの流れを取ろうとしているのかを意識しないと、大きな上昇の途中の一時的な下げに慌てて売ってしまう、なんてことが起きますね。

③ 主要トレンドは3段階からなる

アゲハ

大きなトレンドにも「段階」があるの？

サチ先生

ええ。1つずつ確かめましょう。①一部の投資家が静かに買い集める先行期、②上昇に気づいた人が追いかけて一番大きく動く追随期、③ニュースで話題になり一般の人まで買い始める利食い期の3段階です。利食い期には先行期に買った人が売り始めるので、天井が近いと言われることが多いですね。

アゲハ

みんなが話題にしてから買うと、一番遅いってこと……？

サチ先生

そうなりやすい、という警告として覚えておきましょう。もちろん例外もありますし、いつそうなるかは分かりません。それでも「話題になってから飛びつくのは遅い場合がある」という視点を持てるだけで、見え方は変わってきます。

④ 平均は相互に確認される

アゲハ

「相互に確認」って、誰と誰が？

サチ先生

ダウの時代は工業株平均と鉄道株平均の2つの指数ですね。「工業株だけ上がって、製品を運ぶ鉄道株が上がらないのはおかしい。両方が上がって本物の上昇だ」と考えたわけです。現代でも、複数の指数や関連銘柄が同じ方向を向いているかを確かめる、という形で応用されています。

⑤ トレンドは出来高でも確認されるべき

アゲハ

出来高って、取引された株数のことだよね。

サチ先生

そうです。出来高は相場の「参加者の熱量」ですね。本物の上昇トレンドなら、上げる場面で出来高が増えるのが自然とされます。出来高が細いまま上がっている場合は、少ない参加者だけで動いている勢いの弱い上昇かもしれない、と疑う材料になります。

⑥ トレンドは明確な転換シグナルが出るまで続く

アゲハ

6つの中で一番大事なのはどれ？

サチ先生

実戦でよく使われるのは、この第6法則ですね。「一度発生したトレンドは、明確な転換シグナルが出るまで継続すると考える」。つまり「そろそろ下がりそう」という感覚で逆張りせず、続いている流れには逆らわないという姿勢です。順張り（トレンドフォロー）の根拠になる考え方ですね。

トレンドに乗る「順張り」と逆らう「逆張り」の違いは、順張りと逆張りの違いの記事で詳しく解説しています。

実戦で一番使う「高値・安値の切り上げ・切り下げ」

では、第6法則の「明確な転換シグナル」とは具体的に何でしょうか。ここで登場するのが 高値・安値の切り上げ・切り下げ です。6つの法則の中で最初に身につけたい、実戦での使用頻度が最も高い考え方です。

アゲハ

「切り上げ」って、何を切るの？

サチ先生

何も切りませんよ。値動きはジグザグに進むので、山（高値）と谷（安値）ができます。前の山より高い山、前の谷より高い谷ができ続けている状態を切り上げと呼びます。ダウ理論では、これが続いている限り上昇トレンドは継続中と判断します。

アゲハ

本当だ、階段を一段ずつ上るみたいに、山も谷も少しずつ高くなってるじゃん。

サチ先生

よく見ていますね。逆に前の山より低い山、前の谷より低い谷が続くのが切り下げで、下降トレンド継続のサインとされます。用語の詳しい定義は高値・安値の切り上げ／切り下げも参考にしてください。

切り下げが続く下降トレンドは、次のようなチャートになります。

トレンド転換の判定例

切り上げ・切り下げが分かると、「トレンドが終わったかもしれない」と判断するタイミングも見えてきます。ここでは上昇トレンドが下降へ転換する場面を例に、判定の手順を確認しましょう。

アゲハ

じゃあ、どうなったら「上昇トレンドが終わった」と考えるの？

サチ先生

代表的な判定は2段階ですね。①新しい山が前の山を超えられない（切り上げの失敗）、②その後の下落が前の谷を割り込む（安値の切り下げ）。この2つがそろったとき、「上昇トレンドが転換した可能性が高い」と見るのが一般的です。

この2段階が典型的に現れるのが、次のようなダブルトップ（二番天井）の形です。

アゲハ

その2つがそろったら、絶対に下がるってことでしょ。

サチ先生

そこは注意が必要ですね。転換サインが出ても、その後また上昇に戻る「だまし」もあります。どちらになるかは事前には分かりません。ダウ理論は万能の予言ではなく、「流れが変わったかもしれないから警戒しよう」という判断の物差しです。理論どおりに動かない場面があることは、必ず頭に入れておきましょう。

上昇トレンド継続と転換サインの違いを表で整理します。

アゲハ

理屈は分かった気がするけど、実際のチャートで山と谷を見つけられる気がしないんだけど。

サチ先生

それは自然な不安だと思いますよ。実際のチャートは教科書のようにきれいなジグザグではありませんからね。だからこそ、動くチャートの中で「今の安値は前より高いか？」と自分で確かめる練習を繰り返していきましょう。本サイトのリプレイ練習なら、未来が見えない状態で切り上げ・切り下げを追いかける訓練が仮想資金でできます。

まとめ

• ダウ理論は100年以上前に生まれた、トレンド分析の土台となる考え方
• 6つの基本法則：①平均はすべてを織り込む ②トレンドは3種類 ③主要トレンドは3段階 ④平均は相互に確認される ⑤出来高で確認 ⑥明確な転換シグナルが出るまでトレンドは続く
• 実戦で最も使うのは第6法則と、その判定材料である 高値・安値の切り上げ・切り下げ
• 上昇トレンドの転換は「高値更新の失敗＋直近安値割れ」の2段階で判定するのが一般的
• 転換サインには「だまし」もあり、理論どおりに動かない場面がある前提で、判断材料の1つとして使う

実際に練習してみよう

ダウ理論は、動くチャートの中で高値と安値を自分の目で追ってこそ身につきます。まずは上昇トレンドの継続シナリオで、切り上げが続く限り流れに乗る練習から始めてみましょう。

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